每经记者 涂颖浩 每经编辑 张益铭
9月下旬以来，权益市场大幅回暖，与股市挂钩甚密的投连险净值有了显著回升。《每日经济新闻》记者注意到，超过90%的投连险账户取得正收益，多个账户涨了约20%：包括光大永明指数型账户（22.26%）、国华1号进取型账户（22.15%）、中英指数型账户（21.55%）、平安精选权益账户（20.12%）、工银安盛进取（19.33%），跑赢同期股票型基金指数18%的涨幅。
2022年以来，权益市场下半年震荡调整，投连险账户收益表现不佳，规模也大幅缩水。国家金融监督管理总局数据显示，截至2023年底，投连险独立账户新增交费仅140亿元，较2021年末的695亿元大幅下滑了近八成。随着资本市场走势改变，投连险局势有望逆转吗？
中国精算师协会创始会员、资深精算师徐昱琛在受访时对《每日经济新闻》记者表示，“投连险一是有保障功能，二是可以灵活转化，本身可以给客户投资标的有更多一个选择空间。”不过在其看来，从投资收益表现看，投连险与ETF基金差不多，但后者的费用更简单，只需要开立证券账户就可以每天买进卖出，而投连险的投保签合同过程更为繁琐。此外，无论从产品优势、客户需求，还是销售推广等方面看，投连险热度回升尚未到时机。
投连险全称为投资连结保险，也称为变额寿险，在2000年左右被引入国内。近年来，投连险账户投资收益表现不济，市场对这一险种的关注度也跌至谷底。
根据华宝证券研究统计，2022年，权益市场下半年震荡调整，整体表现不佳，全年沪深300指数下跌21.63%。从纳入华宝证券统计的217个投连险账户而言，当年收益率平均下跌了9.45%。2023年股市持续下行背景下，投连险账户亦跌多涨少。直到2024年9月下旬，随着权益市场的大幅回暖，投连险账户收益也水涨船高。
上述券商发布的9月相关统计数据显示，217个投连险账户单月平均收益6.90%，其中，有205个取得正收益，占比94.47%。根据不同的账户分类来看，偏股型账户表现明显更优，指数型账户平均回报率为18.4%，激进型账户平均回报率为14.2%，激进型账户的回报率为12.47%。
不过，与可比公募基金指数相比，投连险账户的回报率水平略逊于后者。具体而言，股票指数型基金指数9月上涨22.03%，普通股票型基金指数9月上涨18.26%，偏股混合型基金指数上涨17.32%。
对此，业内人士在与记者交流时曾指出，投连险收益与其账户的配置风格有关，保险公司一般意义上更追求收益稳健、可预期，因而防御功能更强。
记者以2013~2019年收益率作对比发现，激进型投连险除在2014年小幅跑赢普通股票型基金，其他收益上涨年份其表现均逊于后者，而在股指下跌的2016年、2018年，激进型账户的下跌幅度均小于沪深300，在2018年的跌幅小于可比公募基金。
和传统保险产品不同，投连险提供至少一个可选投资账户，投资者可以按照自身的风险承受能力和投资需要，自行选择和转换不同的账户类型。账户区别主要反映在投资领域账户资金投资比例不同，导致账户收益和风险存在差异。
从9月份各个账户收益表现来看，收益率排名靠前的包括：光大永明指数型账户（22.26%）、国华1号进取型账户（22.15%）、中英指数型账户（21.55%）、平安精选权益账户（20.12%）、工银安盛进取（19.33%），这些账户集中于指数型、激进型这两大类。
指数型账户9月表现一马当先，6个指数型账户平均回报率高达18.4%，表现最好的是光大永明指数型9月回报率达22.26%。不过，拉长周期来看，该账户最近2年回报率为1.4%；从最近3年回报率看，则亏损了32.05%。
众所周知，在行情向好之际，选择合适的偏股型投连险账户，有望抓住股市上升的红利。不过，不同的偏股型账户收益率差距也十分明显，比如，激进型账户榜首的平安精选权益9月回报为20.12%，混合激进型账户榜首的国华1号进取型，9月回报为22.15%，而激进型账户、混合激进型账户的最低收益都不到5%。
业内人士指出，考虑到投资的不确定性，客户也可以将资金在不同投资账户之间转移，以达到分散风险、财富增值的目的。比如，混合型投连险同时投资权益以及债券，并有一定比例的调整空间，所以相对股票指数全部都是权益，这种产品的波动就会比较小，在股票指数下跌时，有债券的仓位可以减缓收益的波动。
相较于万能险、分红险，投连险具备一定的投资灵活性与投资收益潜力。近年来，权益市场波动加大，增加了投连险收益的不确定性；与此同时，投连险产品本身相对复杂，需要投资者具备一定的金融知识和风险意识，部分投资者对其缺乏了解而选择回避。
国家金融监管总局的数据显示，投连险规模在2022年从上一年的695亿元下降至221亿元，并在2023年进一步减少至140亿元。2024年1~8月，投连险独立账户新增交费为128亿元，同比增长29%，较上一年的保费规模有所回升。随着股市的回暖，投连险会迎来新的增长吗？
在徐昱琛看来，在资本市场回暖下，投连险净值回升，但并不意味着需求也会随之提升。“投连险一是具有保障功能，二是可以灵活转化，本身可以给客户投资标的有更多一个选择空间。在客户需求比较明确的情况下，高风险客户会选择指数基金，中低风险客户选择债券基金、分红险等产品，相对而言投连险的灵活转换优势不是特别明显。”
从投资收益表现看，投连险与ETF基金差别不大。记者注意到，除了上述偏股型投连险，9月混合保守型账户回报率为6.22%，对比同期偏债混合型基金指数上涨4.03%；增强债券型账户回报率为1.55%，全债型账户回报率为1.39%，对比同期债券型基金指数为0.65%；此外，货币型账户回报率为0.09%，对比货币市场基金指数为0.13%。
徐昱琛指出，在收益率相差不多的情况下，基金的费用更为简单，投资者只需要开立证券账户就可以每天买进卖出，而投连险的投保签合同过程更为繁琐。此外，投连险产品是比较透明的，如果费用太高会影响到客户的利益，因此从推广的角度而言，销售激励相对较少，这也在一定程度上制约了投连险的销售。
投连险是一种兼顾中长期保障和投资的保险产品。业内提示投资者，投资市场变化无常，应定期审视投连险账户的表现，并根据市场变化和个人需求适时调整投资选择。
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