来源：金十数据
摩根士丹利的迈克·威尔逊表示，大选后的美股反弹应该继续，但有一部分除外。
周一早盘期货显示，标普500指数将再次尝试突破6000点，该指数在上周五短暂突破该关口后，创下今年第50个历史新高。
特朗普连任明显给了多头更多信心。仅仅在过去四天，标普500指数上涨了4.95%，投资者蜂拥涌入他们认为将从共和党政策中受益最多的市场部分。
摩根士丹利的首席美股策略师迈克·威尔逊（Mike Wilson）认为，这种交易还有进一步上涨的空间。但他对小盘股的谨慎程度高于许多人。
威尔逊和他的团队周一在一份报告中写道：“我们看到优质周期性股票将进一步上涨，因为对更宽松的监管环境、支持性的税收政策和潜在的动物精神带来的反弹预期应该会随着上周的（选举）结果而上升。”
事实上，威尔逊强调，在宏观经济背景也变得更有利于周期性板块跑赢大盘之际，政治进展也随之而来，美联储最近一直在降息，经济活动指标也在改善。
威尔逊特别看好金融类股ETF，该ETF已经在加速的资本市场活动、相对较低的估值和投资者仓位上有所反弹。积极的盈利修正也发挥了作用。他说：“现在我们有了总统大选的结果，除了基本面的改善之外，看来对放松管制的预期也在推动业绩上涨”，他维持其超配评级。
威尔逊承认，周期性股票叙事存在三个风险。
首先，即使美联储正在降息，债券期限溢价的增加（可能源于对财政可持续性的担忧）也可能导致收益率大幅上升。然后，“股票估值倍数可能面临阻力”，他说。
其次，根据威尔逊的说法，如果美元以目前的步伐持续走强到年底，可能会减缓跨国公司的每股收益增长。“这可能会在大型股指数（大型股权重往往有更高的海外销售敞口）中比普通股票中感受更明显，这就是为什么即使美元被证明是一个逆风，这种扩大也会在表面下继续下去。”
他表示，以美国国内为导向的板块，如金融板块，将受到的影响较小。
第三个风险是估值过高。“在过去几个月里，标普500指数的价格变动与基本面脱节，”威尔逊说。“更具体地说，标普500指数的同比变动很少与盈利修正广度如此脱节。”
但即使没有所有这些注意事项，威尔逊也对小盘股谨慎。
看看2016年的剧本，特朗普之前赢得大选后，表明小盘股和低质量股票可能在大选后出现一段时间的跑赢大盘，但威尔逊认为，现在与2016年相比存在一些差异，应予以考虑。
他说：“首先，现在这些市场领域中的几个表现出与利率的负相关性，而它们在2016年表现出正相关性。换句话说，在今天的后期周期环境中，这些群体对利率上升的不利敏感度比那时更大。”
威尔逊表示，如果美债收益率进一步上升，小盘股可能会表现不佳，小盘周期性股票的相对盈利修正广度目前为负，而2026年为正。
“最后，即使在2016年大选后动物精神有所上升，小盘股的相对表现也于当年12月初见顶，仅在大选后一个月，”他补充道。
发表评论