炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！
随着A股市场交易迈入2024年的最后一个交易月，今年股票私募产品（仅统计主观多头）的业绩排位竞争同样激烈。第三方机构最新监测数据显示，截至12月5日，十强产品的收益率入围门槛高达132%，不同名次产品的收益差距也较为有限。整体来看，得益于9月之后A股市场的强势回升和科技成长等主线的崛起，今年股票私募主观多头策略有望实现一轮显著的业绩复苏。而在年末私募业绩排名受到更多关注的同时，当前绩优私募在策略应对上，则仍然在继续关注市场的结构性机会。
归因多数指向“高景气+科技成长”
来自私募排排网的最新统计数据显示，截至12月5日，在该第三方机构纳入监测的1237只股票策略主观多头私募产品中，共计有1010只产品在2024年以来取得正收益，占比81.65%。尽管年内多数主观多头私募产品均实现盈利，但不同产品业绩的“离散度”仍差异巨大。数据显示，截至目前，今年业绩排名十强产品的收益率门槛达132.25%，二十强产品的收益率入围数字为88.13%，全行业冠军产品年内收益更高达209.08%。
部分业绩十强股票主观多头私募产品情况
从业绩归因角度看，记者在采访中发现，尽管上半年高股息主线曾长时间表现优异，但多数年内业绩表现突出的私募产品，主要的收益仍来自于高景气产业和成长方向。
同威投资表示，今年该机构主要抓住了新能源车、半导体等高景气行业的投资机会，通过深入研究和挖掘，找到了具有高速成长潜力的优质标的。同时有效规避了部分周期股和消费股的市场风险，在市场调整期和9月之后均取得不错的超额收益。
上海某年内收益超30%的中型私募投资总监称，尽管全年科技成长主线波动较大，该机构除1月份对公司的“高弹性组合”进行大幅减仓之外，多数时期均围绕科技方向进行重点的布局和交易。其中，量子通信、大模型、光电行业、半导体等板块业绩贡献最为突出。
私募机构谢诺辰阳相关负责人则向记者介绍，公司今年业绩最突出的两条策略线是“反脆弱策略”和“高成长策略”。前者主要定位在深度研究研判公司内在价值的基础上，在多个维度把握成长前景优秀行业中头部企业的“周期性投资机会”；高成长策略定位于深度洞察新兴产业开创企业的投资价值，捕获新兴产业发展浪潮下的高成长投资机会，全年重点把握住了人工智能上游设备的核心技术供应商、国内人工智能芯片的本土化供应企业的投资机会。
应对复杂市场环境成关键
多家受访私募机构同时表示，随着时间行至年尾，虽然年内主观多头策略在行业盈利面、平均收益率上已经一扫前两年的阴霾，但从全年来看，今年市场环境下的投资难点依然不少。
前述中型私募投资总监坦言，从该机构今年的投资情况看，坚守住自身在高景气朝阳产业的能力圈，是今年公司能够取得不错收益的关键。另一方面，从市场周期和经济基本面变化角度看，上半年资金对于高股息、防御性资产方向抱团所持续的时间超出预期，市场情绪也持续偏于谨慎。但在八九月份市场环境逐步迎来拐点之际，能否及时修正对基本面、市场情绪和市场大势的认知，可能正是今年不少私募管理人在投资收益上出现巨大差异的关键。他同时强调，经过2021年之前的“白马股”行情周期和前两年高股息板块的强势周期之后，对于专业投资人而言，A股市场投资“躺赢”的时代已经结束，权益投资未来将对资管机构的选股能力提出更高要求。
谢诺辰阳相关负责人进一步总结，今年A股市场投资的难点，可以概括为三个方面。一是市场定价的旧范式瓦解与新范式形成中的投研模型适应压力；二是在上市公司财务数据整体尚未全面出现强势复苏数据支撑之前，市场情绪敏感、预期起落较大带来的股价波动压力；三是美联储货币政策等外部不确定性带来的扰动压力。
据了解，为适应市场环境和基本面、政策面的变化，该机构今年也积极地进行了相关调整和应对。其中具体包括：通过整合内部研究资源、产业图谱资源与外部研究所资源、专家库资源，持续加强对目标公司的纵深投研；通过数字化中台嵌入式参与投研过程，对基金经理日常交易流水进行量化归因监控，保持对最新政策与前沿科技的积极研习等。
从第三方机构观察的角度看，排排网财富理财师夏盛尹认为，对于追求绝对收益的主观多头股票策略而言，今年主要的投资难点，可能更多体现在对政策面的把握以及对复杂外部环境的判断方面。夏盛尹建议，主观多头私募要更好地适应市场环境的变化。可以考虑从两个方面着手。首先，加强对自身能力圈内的研究深度；其次，在策略应对上保持适度的灵活性；同时，也应积极提升对宏观信号的研判能力和敏感度。
年末继续看好“结构”
对于2024年股票的业绩排名战，前述中型私募投资总监进一步表示，目前排名在十强、二十强的私募产品管理人，可能会在12月考量年度业绩夺冠的可能，但该机构更多会考虑2024年全年的业绩能否在私募同业中保持领先身位。从排名竞争的角度看，该私募人士称，12月A股市场整体预计会延续近期区间震荡的阶段性表现，结构性机会和适当的交易轮动，将是该机构目前在策略应对上的重点。此外，该私募人士也表示，权益投资不应只关注“朝夕之赢”，更要看长期的收益能力和业绩稳健性。
另一方面，站在年末时点，目前多数2024年收益领先的年度绩优私募，在目前的市场大势研判上，整体偏于积极；策略考量上，则主要落脚在结构性机会方面。
滚雪球投资创始人林波认为，从长期维度看，目前上证指数、恒生中国企业指数等反映中国核心资产的股指市盈率估值均依旧在10倍左右，未来三年仍有较大概率继续震荡走升。从这个角度看，该机构目前更加看好低估的大型央国企上市公司。
对于A股年末收官阶段到明年1月的市场运行，同威投资称，能够不断创出新高的个股可能更多是高景气度行业板块的优质个股。此外，该机构也强调，年末时期政策面的变化也需要密切关注。
发表评论