来源：中国经营报
本报记者 张漫游 北京报道
2024年年末，结构性存款再度走俏。其中，中小银行、外资银行对于结构性存款的售卖尤为热衷，部分产品年化收益率预计可达7%。
结构性存款一般是由存款加上某一种金融衍生品组成，从近期结构性存款挂钩的衍生品看，主要挂钩了黄金、美元、汇率等，波动较大。对于想要抓住市场机遇，又担心存在风险的投资者而言，结构性存款不失为一个进可攻退可守的选择。但业内人士提示道，储户需要明确产品结构特性，了解流动性风险、市场风险等。
对银行而言，岁末年初是揽储旺季，有存款压力的银行往往通过高收益来吸引客户存款，这种做法短期有一定作用，但需要综合考虑自身资产负债结构、成本收益等，妥善处理。
利率优于定期存款
“年底资金需求较高，银行加大了揽储力度，除了定期存款以外，部分中小银行增加结构性存款的发行，以吸引更多资金。”融360数字科技研究院高级分析师艾亚文说。
从融360数字科技研究院监测情况看，2024年12月下旬部分银行特别是中小银行推出的结构性存款利率较高。
如江南农商银行在2024年12月25日至12月30日募集了多款结构性存款产品，其中，39天的产品有望博取2.10%的年化收益率、1年期的产品有望博取2.80%的年化收益率。
随着2024年LPR（贷款市场报价利率）多次下调，银行存款利率一再下降。2024年10月，以国有银行为引领的新一轮存款利率下调开始。
融360数字科技研究院监测数据显示，2024年10月，银行整存整取存款3个月期平均利率为1.268%，6个月期平均利率为1.471%，1年期平均利率为1.588%，2年期平均利率为1.701%，3年期平均利率为2.061%，5年期平均利率为2.027%。和9月相比，各期限平均利率均大幅下跌，2年以下期限均下跌超过21BP，3年期下跌最多，为25.4BP，5年期下跌23.6BP。
素喜智研高级研究员苏筱芮认为，银行推出可博取高额收益率的产品有两种形式，一是机构在小范围内为拉新客户推出的、有额度限制的存款，将所谓的高息当成是一种拉新的“奖励”以吸引客户；二是机构广泛宣传，无明显投资限制，投资者需要关注该存款的结构设计和风险程度。
对银行而言，艾亚文认为，中小银行基于揽储策略考虑，年末考核节点，揽储压力增大，为了吸引更多的资金，银行增加结构性存款发行量，利率也相对较高，与大型银行形成差异化竞争。此外，中小银行经营策略可能更加灵活，相对较高的利率可以吸引对收益较为敏感的客户。
邮储银行（601658.SH）研究员娄飞鹏告诉记者，岁末年初一般是揽储旺季，有存款压力的银行往往通过高收益来吸引客户存款，这种做法短期有一定作用，但需要综合考虑自身资产负债结构、成本收益等妥善处理。
中国企业资本联盟中国区首席经济学家柏文喜认为：“结构性存款被视为‘揽储利器’，随着规模的严控，银行负债规模压力逐步增加。通过提供高收益的结构性存款，银行可以吸引更多的存款，从而在一定程度上缓解负债规模压力，然而，这也可能导致银行的负债成本上升，影响其盈利能力。”
“如果银行在短期内以较高的收益率出售结构性存款，可能会导致负债的增长，但对于负债压力较大的银行来说，可能无法维持这样的高收益结构性存款。”萨摩耶云科技集团首席经济学家郑磊说。
光大银行（601818.SH）金融市场部宏观研究员周茂华亦提出，结构性存款规模下降有助于降低银行综合负债成本，为降低企业贷款和拓展业务创造条件。
在监管层规范下，近年来结构性存款规模持续降低。中国人民银行数据显示，中资大型银行个人结构性存款的规模由2024年年初的4680.71亿元缩减为2024年11月底的3633.78亿元；中资中小型银行的个人结构性存款规模由2024年年初的10023.57亿元缩减为2024年11月底的9243.19亿元。
不过，周茂华预计，结构性存款规模下降幅度趋缓，一方面，银行积极主动加强负债成本管理，有动力压降结构性存款规模；但另一方面，部分中小银行面临信贷需求回暖及负债压力相对大影响，进一步大幅压降动能不足。“随着经济加快恢复，结构性存款收益率改善也可能提升产品吸引力。银行积极主动优化负债结构，有动力适度下调结构性存款产品收益。”
紧跟黄金、美元投资热潮
此外，渣打银行、汇丰中国等外资银行持续地推出一些结构性存款产品，其中，部分产品年化收益率预计可达7%。
以渣打银行为例，该行于2024年12月16日至12月30日募集的“看涨鲨鱼鳍美元款到期100%本金保障结构性存款”，挂钩标的为英镑/美元即期中间汇率，投资期限为12个月，年化收益范围在1%~7%之间。
由于结构性存款一般都是由存款加上某一种金融衍生品组成。就到期保本结构性存款而言，按存款管理的投资本金部分就是为了实现到期后资产的保本，另外金融衍生品投资则是用来参与市场以获取可能的更高收益，博取市场机会。
从近期推出的结构性存款结构看，主要是挂钩黄金、汇率等衍生资产。
“黄金和汇率波动性相对较高，特别是黄金价格屡创新高，成为理财市场热点，银行纷纷推出与此挂钩的结构性存款，相较于投资实物黄金、购汇，挂钩黄金、汇率标的的结构性存款便利性更好，且兼具存款的保本性和黄金、汇率波动带来的部分收益，此外，黄金和汇率的波动具有一定的独立性，能够在一定程度上降低投资组合的风险，比较受投资人青睐。”艾亚文说。
对于7%的高利率，渣打中国相关业务负责人向记者介绍称，该行产品的年化收益率范围是体现了产品在不同投资情形下所可能的收益表现，并不代表产品最终的实际收益一定为7%。“上述结构性存款产品的投资货币为美元。结构性存款会通过本金滋生的利息金额参与到衍生品的市场表现中，由于美元资金成本相对较高，因此可以参与到衍生品市场的利息金额也较高，产品其收益率范围也受市场各方面因素的影响而实时调整。我行也向投资者充分揭示结构性产品的相关风险，提示客户在各种市场情况下可能获得的不同收益。”
“年底因部分挂钩标的价格波动较大，一些结构性存款产品年化收益率‘逆势走高’，优势比较明显，此外，相对于普通定期存款来说，结构性存款灵活性较高，相对理财产品来说风险又相对较低，部分客户比较看重这一点。”艾亚文说。
“与传统的外汇交易相比，持有至到期保本的结构性存款的风险较低。因为投资者的损失限于未达到所预期的收益，在市场表现不及预期的情况下，持有产品至到期保障本金不受影响。而当市场表现良好时，又可捕捉收益率区间上限的机会。”渣打银行财富管理公众号解释道。
“后续，投资者在购买结构性存款时，需意识到结构性存款与存款并不能等同，存款背后往往有存款保险这样的本息保障。但结合历史信息来看，一些外资银行推出的结构性存款，往往会采取‘部分保本’策略，这就意味着投资者存在亏损本金的可能性。”苏筱芮提示，投资者选择产品时，除了关注本金保障情况，还需要观察期限、流动性情况，结合自身的风险承受能力进行合理决策。
娄飞鹏认为，在目前情况下，对于高收益预期的结构性存款，在投资时需要理性谨慎。同时，在投资结构性存款时需要关注其资金投向和产品说明对于本金收益的条款规定。
柏文喜补充道，结构性存款的收益通常与挂钩的金融衍生品如利率、汇率、商品、指数等的表现有关，因此存在一定的市场风险和信用风险。此外，结构性存款的流动性风险也需要考虑，因为通常在存续期内不能提前支取。
他建议，投资者在购买结构性存款时的风险提示，要了解产品特性，投资者应当了解结构性存款的特点，再根据自身需求进行投资决策；要注意风险匹配，投资者需要依据产品特色和自身投资需要去选择产品，并加强对金融市场行情的了解和判断；要了解收益规则，投资者购买结构性存款，不能只看预期收益率，不同结构性存款的收益规则差异较大，有的较为复杂，要重点看产品的收益规则，了解产品的挂钩标的、达到不同收益率的条件及概率；要明确流动性需求，结构性存款通常在存续期内不能提前支取，投资者需要在投资前充分考虑自己的资金流动性需求；要了解市场风险，结构性存款的收益与挂钩的金融衍生品表现有关，因此存在市场风险。
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