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21世纪经济报道记者雷晨 北京报道 在蛇年春节前夕，《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》（下文简称《实施方案》）对外公布。1月23日，国新办就大力推动中长期资金入市、促进资本市场高质量发展有关情况举行发布会，中国证券监督管理委员会主席吴清与财政部、人力资源和社会保障部、中国人民银行、国家金融监督管理总局等《实施方案》起草部门的有关负责人解读政策细节，回应市场关切。
据吴清介绍，中长期资金是资本市场“压舱石”，政治局会议和中央经济工作会议作出部署，此前相关指导意见及增量政策已支撑市场回稳。吴清表示，昨天是北方的小年，这个有很多人实际上已经进入到了过年模式。但是大事不过夜，更不能过年，所以我们只争朝夕。此次《实施方案》是对决策部署的进一步落实，聚焦卡点堵点，提出系列举措。
发布会提到了多项核心数据，明确了中长期资金入市的硬指标：
1、力争大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股。
2、2025年上半年落实第二批保险资金长期股票投资试点，规模不低于1000亿元并逐步扩大。
3、2025年起将进一步降低基金销售费率，预计每年合计可以为投资者节约大概450亿的费用。
4、国有商业保险公司考核优化：进一步提高经营效益类指标长周期考核权重至不低于60%。
5、对公募基金，明确公募基金持有A股流通市值未来三年每年至少增长10%。
6、金融机构已经和将近800家上市企业及主要股东达成了合作意向，已经有超过300家上市公司公开披露了打算申请股票的回购、增持贷款，金额上限超过了600亿元，其中市值百亿以上的公司占比超过了四成，贷款按照利率优惠原则定价，平均利率水平大概在2%左右。
7、对股票回购增持再贷款，已经将申请贷款时的自有资金比例从30%降到10%，将贷款最长期限由一年延长到三年。
8、互换便利已开展两次操作，合计金额1050亿元，去年10月操作的500亿元已全部用于融资增持股票；今年1月份操作的550亿元已可随时用于融资增持股票。
据悉，为了确保《实施方案》能够有效落地，各相关部门纷纷明确了具体的落实举措，从不同角度发力，共同推动资本市场的发展与完善。
财政部：完善考核机制，引导保险资金入市
财政部副部长廖岷表示，对国有商业保险公司经营业绩实施长周期考核，是推动保险公司加大资本市场投资的关键举措。从保险资金属性来看，其来源稳定、规模较大、偿付周期长，是资本市场的重要参与者。加大保险资金入市力度，既有助于资本市场的高质量发展，也能实现保险资金的保值增值。
早在2023年10月，财政部就印发了国有商业保险公司长周期考核通知，将经营效益类指标中的“净资产收益率”考核分为“当年”和“近三年”，各占50%权重，引导保险公司优化资产配置，注重长期投资收益。下一步，财政部将按照《实施方案》要求，进一步修订国有商业保险公司长周期考核制度。具体而言，一是将“净资产收益率”的长周期指标考核权重提高至不低于60%，使考核周期更契合长周期资金投资特点，充分发挥保险资金的长期资本属性；二是实施国有资本保值增值指标的长周期考核，通过长短结合的考核方式，促进保险公司加大中长期投资力度，实现国有资本的保值增值；三是鼓励引导国有商业保险公司加强投资管理，提升资金长期运作能力，更好地发挥保险资金在市场中的“稳定器”和经济“助推器”作用。
财政部作为社保基金会的管理部门，在全国社保基金方面也将采取一系列举措。全国社保基金是我国社会保障的储备基金，投资遵循在保证资产安全性、流动性的前提下实现保值增值的原则。其采用股债结合的投资结构，目前股债投资比例大体为四六开，投资收益稳定且良好。
下一步，财政部将抓紧落实《实施方案》，一是优化完善全国社保基金投资管理制度，修订境内投资管理办法，结合金融市场形势优化不同投资品种比例，提高投资力度和灵活度，目前正在研究吸收社会反馈意见，待履行程序后正式发布；二是健全全国社保基金投资运营长周期考核体系，细化完善5年以上长周期考核机制，从风险管理、保值增值等多维度考核，兼顾基金短期投资收益和长期保值增值目标，支持资本市场长期稳定健康发展。
金融监管总局：引导保险资金，助力市场稳定
金融监管总局副局长肖远企指出，保险资金期限长，是重要的机构投资者。目前，保险资金投资股票和权益类基金的金额已超过4.4万亿元，股票和权益类基金投资占比12%，未上市企业股权投资占比9%，两项合计21%，彰显了保险资金作为长期资本的投资优势和决心。
未来，金融监管总局将进一步优化完善保险资金投资相关政策，鼓励保险资金稳步提升投资股市比例。特别是大型国有保险公司要发挥“头雁”作用，力争实现“两个力争”，即每年新增保费30%用于投资股市，保险资金投资股市的比例在现有基础上继续稳步提高。同时，推进保险资金长期投资改革试点。2023年10月批复的中国人寿和新华人寿500亿元保险资金投资股市试点运行顺利，收益可观。第二批试点规模拟定1000亿元，春节前先批500亿，后续将根据保险公司意愿和需要逐步扩大试点规模，且第二批试点机制更加灵活，可由一家或多家保险公司联合发起设立基金。
此外，在房地产融资协调机制方面，该机制自2024年初建立以来效果显著。截至去年底，商业银行房地产“白名单”项目贷款金额达5.03万亿元，超预期目标；截至1月22日，贷款金额增至5.6万亿元。“白名单”机制遵循“应进尽进、应贷尽贷、能早尽早”原则，为房地产项目建成交付提供了充足资金保障，已支持1400万套住房建设交付，推动了房地产市场止跌回稳，后续将继续发挥机制作用，优化相关融资制度。
人民银行：创新政策工具，支持市场发展
中国人民银行党委委员邹澜介绍了央行在为金融市场营造良好流动性环境以及支持资本市场稳定发展方面的举措。
2024年以来，人民银行综合运用多种货币政策工具，两次降低法定存款准备金率共1个百分点，两次下调央行政策利率共0.3个百分点，创新启动买断式逆回购操作，为金融市场平稳运行提供了有力支持。
为支持资本市场稳定发展，央行创新设立了证券、基金、保险公司互换便利以及股票回购、增持再贷款两项工具。其中，证券、基金、保险公司互换便利已开展两次操作，合计金额1050亿元，去年10月的500亿元已全部用于融资增持股票，今年1月的550亿元可随时用于融资增持，在多方面政策支持下，证券公司自营股票投资规模明显增长，预计业务规模和响应速度还将大幅提升。
股票回购增持贷款也受到市场广泛欢迎。人民银行不断优化该政策安排，将申请贷款时的自有资金比例要求从30%降到10%，贷款最长期限由1年延长到3年，鼓励银行发放信用贷款。截至目前，金融机构已与近800家上市企业及主要股东达成合作意向，超300家上市公司公开披露申请股票回购、增持贷款，金额上限超600亿元，市值百亿以上公司占比超四成，贷款平均利率约2%。下阶段，央行将会同有关部门，根据实践经验不断优化政策，提升工具使用便利性，适时推动工具扩面增量。
人社部：保障基金安全，完善投资政策
人力资源和社会保障部副部长李忠表示，推动社保基金等中长期资金入市是养老金融的重要内容。人社部会同有关部门积极推动完善全国社会保障基金、基本养老保险基金、企业（职业）年金基金投资政策和监管制度，在确保基金安全的前提下，按照规范、稳健、专业化、市场化运作的原则，更加注重基金中长期收益，健全长周期考核机制，持续完善投资政策，健全投资监管体系，推动基金取得稳健投资收益，实现社保基金保值增值，为资本市场健康发展提供中长期资金支持。
证监会：推进公募基金改革，优化市场生态
证监会主席吴清介绍了推进公募基金改革以及优化资本市场投资生态的相关举措。
近年来，公募基金行业规模不断壮大，总规模从2019年的13万亿元增长到去年底的33万亿元，权益类基金规模也从2.3万亿元增长到8.2万亿元。然而，行业也暴露出经营理念偏差、公司治理缺陷、投资行为短期化等问题。为此，证监会提出了一系列改革举措。
在完善基金公司治理和定位方面，加强党对基金行业的全面领导，完善公司治理结构，推动股东会、董事会、经营层勤勉尽责，树立以投资者为本的经营理念。改革行业考核评价体系，加强长周期业绩考核，健全激励约束机制和薪酬管理制度，强化基金公司、高管、基金经理与投资者利益的绑定，防止重规模、轻回报的经营倾向。同时，稳步降低公募基金综合费率，在已降低基金管理费率、托管费率、交易费率的基础上，2025年起进一步降低基金销售费率，预计每年可为投资者节约约450亿费用。
在强化功能发挥，发展权益类基金方面，将推出更多适配投资者需求的产品，加大中低波动型产品创新力度，实现浮动费率产品试点转常规；加快推进指数化投资发展，制定促进指数化投资高质量发展行动方案，实施股票ETF产品快速注册机制，5个工作日内完成注册，便利中长期资金投资；强化监管分类评价引导，提高权益类基金规模占比和长期业绩等指标在监管分类评价中的权重，引导基金公司自购旗下权益类基金；督促提升核心投研能力，建立基金公司投研能力评价制度，提高大类资产配置和风险管理能力。
在加强监管执法，保护投资者利益方面，完善股东股权、人员管理、市场退出等重点领域法律法规，强化对基金投资交易行为的引导和约束，打击“高换手率”“风格漂移”等过度投机行为，加大对违法违规行为的查处力度，加强基金公司信息披露的社会监督，营造风清气正的行业文化。
在优化资本市场投资生态方面，证监会从资产端、交易端、机构端和执法端多管齐下。在资产端，推动上市公司质量和投资价值提升，制定市值管理指引，出台鼓励分红、回购政策，把好市场入口关和出口关，加强上市公司持续监管，完善治理与信息披露，做强并购重组市场，引导上市公司增强主动回报投资者意识。在交易端，丰富适合中长期投资的产品和工具供给，允许各类机构投资者积极参与上市公司定增，给予保险资管、银行理财与公募基金同等政策待遇，用好用足央行互换便利工具。在机构端，支持证券基金经营机构并购重组，提升专业服务能力，完善基金投顾规则制度体系。在执法端，维护市场“三公”秩序，打击各类违法违规行为，保护投资者特别是中小投资者的合法权益，健全相关制度机制。
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