美股破发潮袭来 华尔街紧急建议IPO企业“务实定价”

在美国股市持续动荡导致新股发行前景蒙阴之际，华尔街投行正建议拟上市企业适当降低估值预期，以提升发行成功率。

本周二，稳定币发行商Circle Internet Group(CRCL.US)正式提交上市申请，与支付巨头Klarna(KLAR.US)、互联网电视广告平台MNTN Inc.(MNTN.US)等企业共同加入近期拟上市企业队列。

然而即便备受市场瞩目的IPO项目，也难逃经济阴霾与市场波动的双重冲击，这些因素影响了投资者对IPO的兴趣。2025年十大美股IPO中，已有四家跌破发行价。

加拿大皇家银行资本市场美国股票资本市场联席主管Mike Ventura表示：“虽然今年部分IPO表现亮眼，但投资者的反馈是，他们只愿以合理估值认购优质资产。对于已经考虑IPO的客户，我们建议他们以这种预期继续推进计划。”

最新案例显示，云计算服务商CoreWeave(CRWV.US)在遭遇投资者冷遇后，最终发行规模较投行建议中值缩减约40%，所幸其股价本周已回升至发行价上方。

而两个月前，今年最大规模IPO——液化天然气出口商Venture Global(VG.US)虽同样大幅下调估值逾40%，上市后股价仍持续承压。

截至4月2日，美股IPO募资总额约137亿美元，虽较去年有所改善，但远未达市场预期。这主要源于贸易担忧引发的股市抛售：基准标普500指数较2月峰值下跌8%，罗素2000小盘股指数年内跌幅更达9%。

与此同时，CBOE波动率指数持续维持在20以上的危险区间。

普华永道IPO服务负责人Mike Bellin表示：“市场波动使得优质企业的IPO定价变得异常困难。虽然年初开局不及预期，但企业上市意愿依然强烈。”

投行人士强调，在震荡市中仍能吸引投资者的企业需具备稳健的资产负债表和诱人的增长前景。估值平衡尤为关键，因为资管机构对IPO项目的筛选将更加审慎。

Janus Henderson中盘成长基金组合经理Brian Demain表示：“当二级市场股票折价交易时，资金参与IPO的边际收益自然会降低。”